雨水时节，万物复苏之际，党中央召开民营企业座谈会，习近平总书记发表重要讲话。这一高规格会议的召开对“十五五”开局之年民营经济的发展具有重大意义。座谈会上，习近平总书记对当前和今后一段时期促进民营经济更加健康发展、更加高质量发展作出了全面部署，特别强调了“坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍”、“着力解决拖欠民营企业账款问题”、“切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益”、“认真落实各项纾困政策”、“进一步构建亲清政商关系”这五方面的重点政策措施，再次释放出有力信号。“构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度”是以习近平总书记为核心的党中央在二十届三中全会提出并从全局和战略高度作出的重大部署。2025年是产权市场加快融入全国统一大市场建设的关键一年，产权市场要在年底前基本建成统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的产权交易资本市场体系。
产权市场，既是公有制经济主体与非公有制经济形式的实体企业相辅相成、融合共生的要素市场，又是发展中国式现代化、培育新质生产力的重要策源地。在加快建设全国统一大市场的行动中、在产权交易资本市场体系的建设和完善过程中，更是离不开民营企业的认可和积极参与。作为推进中国式现代化的生力军——民营企业用好用足产权市场，将会为其自身发展注入强劲动力，实现更大成就。
民营企业见证了中国产权市场的发展历程
纵观中国产权市场发展历程，民营企业在我国产权交易资本市场的参与度不断提高，从最初的边缘参与者到逐渐成为市场的重要参与主体，参与方式和程度也随着产权市场的发展而不断变化和升级。
1988年3月，七届全国人大一次会议《政府工作报告》提出，实行企业产权有条件地有偿转让，使闲置或利用率不高的资产得到充分利用。至此，企业产权的有偿转让得到中央政府的认可。1988年5月，武汉市企业兼并市场事务所率先成立，我国产权交易市场由此正式诞生[1]。在此之后，各地开始涌现产权服务机构，但多以服务国有企业改制重组为主，民营企业参与度极低。
2003年3月，国务院国资委设立，12月份颁布了《企业国有产权转让管理暂行办法》（行业内称“3号令”），产权市场进入规范发展阶段，民营企业开始逐渐进入产权市场“淘金”。
2015年8月，中共中央、国务院出台《关于深化国有企业改革的指导意见》，首次将产权市场与证券市场并列，将产权市场明确定位为我国资本市场的重要组成部分。2016年6月，国务院国资委、财政部颁布《企业国有资产交易监督管理办法》（行业内称“32号文”），产权市场正式进入跨越式发展阶段，民营企业在产权交易资本市场的参与逐渐深入和广泛。
表 1 中国产权市场发展历程中民营企业参与情况概览（1988年至今）
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产权市场发展历程 |
产权市场发展基本情况 |
民营企业市场参与情况 |
民营企业市场参与特点 |
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萌芽起步阶段：1988年至1994年 |
1988年，各地政府纷纷开始筹备建立产权交易机构，至1989年底全国共有25家产权交易机构挂牌，1994年6月增至170多家。此时，市场尚处于初步探索阶段，主要以国有企业的产权转让为主，相关的制度规则还不完善。 |
这一时期，随着改革开放的推进，民营企业开始逐渐兴起，但在产权市场的参与度较低。民营企业更多地专注于自身的生存和发展，在市场中努力寻找商机，积累资本和经验。一些民营企业可能通过收购小型国有企业或集体企业的部分产权来实现业务扩张，但这种交易相对较少且通常需经政府前置审批。 |
民营企业在这一阶段的参与基本处于自发和零散状态，对产权市场的认识和利用有限。它们主要依靠自身的力量进行发展，对通过产权交易实现资源整合和优化配置的意识还比较淡薄。但在少数民营企业参与的产权交易中，开始有企业尝试引入新技术、新管理理念，虽不成规模，但为后续新质生产力发展埋下种子。例如，收购小型国企的部分民营企业，开始探索新的生产组织方式，以提高生产效率，逐步积累创新发展的基础。 |
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艰难探索阶段：1994年至2002年 |
1994至1998年因法规制度、监管体系不健全，市场定位、发展方向不明确，产权市场经历了两次清理整顿，产权交易机构发展受阻。 |
随着市场经济体制改革的深入，民营企业逐渐意识到产权交易对于企业发展的重要性，开始更积极地参与到产权市场中。一些民营企业通过收购、兼并等方式，参与国有企业的改制重组，实现了资源的优化配置和企业规模的扩张。其中，部分民营企业在参与产权交易时，开始加大技术研发投入，推动产业升级。例如，一些民营企业在收购国有企业后，对传统产业的生产设备进行更新换代，引入新的生产技术和工艺流程，提高产品质量和生产效率，一定程度上体现了新质生产力的发展需求，推动传统产业向更具创新性和竞争力的方向转变。 |
民营企业在产权市场的参与逐渐增多，从被动接受市场变化到主动寻求发展机会。但这一阶段也面临着诸多困难和挑战。如产权市场的法律法规不完善、交易信息不透明、缺乏专业的中介服务机构等，制约了民营企业的参与度和交易的效率。 |
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规范发展阶段：2002年至2015年 |
2003年，国务院国资委联合财政部颁发了3号令，规定企业国有产权转让必须在国资监管部门选定的产权交易机构公开进行。2008年以后，各地产权交易机构的交易业务领域快速拓展，服务功能不断增强。 |
随着产权市场相关法律法规和制度的不断完善，民营企业在产权交易中的参与更加规范和活跃。国资委的成立、《企业国有产权转让管理暂行办法》等政策的出台，为民营企业参与国有企业产权交易提供了更明确的规则和保障。民营企业不仅参与国有企业的改制重组，还积极参与上市公司的并购重组，通过资本市场实现企业的快速发展。这一时期，民营企业利用产权市场平台，在交易过程中开始注重对新技术、新产业、新业态的整合与创新，推动了自身及市场的升级转型。例如，部分民营企业收购具有先进技术的企业，将新技术应用于自身生产经营，实现技术创新驱动发展，为新质生产力发展提供技术支撑和产业载体，促进产业结构优化升级。 |
民营企业在产权市场的参与更加多元化和专业化，逐渐成为市场的重要参与者。它们利用产权市场平台，实现了资源的优化配置和企业的战略转型。同时，民营企业对产权市场的要求也越来越高，推动了市场的进一步规范和发展。 |
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跨越式发展阶段：2015年至今 |
中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》指出，“支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产....”党的十八大以来，产权交易资本市场实现了与全国公共资源交易平台的融合发展。 |
随着互联网技术的发展和金融创新的推进，产权市场迎来了新的发展机遇，民营企业的参与也呈现出跨越式发展的态势。一方面，民营企业利用互联网平台和大数据技术，更便捷地获取产权交易信息，提高了交易的效率和透明度。另一方面，民营企业在新兴产业领域的产权交易活动日益活跃，民营企业成为新质生产力培育的主力军。例如，民营企业在人工智能领域，通过产权交易获取前沿算法技术和高端人才团队，加速技术研发和产品创新，推动人工智能技术的产业化应用；在新能源领域，并购优质资产整合产业链资源，提高新能源产品的生产效率和市场份额，促进新能源产业快速发展，为新质生产力发展注入强大动力，引领产业迈向高端化、智能化、绿色化。 此外，民营企业还积极参与国际产权交易，拓展海外市场，实现国际化发展。 |
民营企业在产权市场的参与更加深入和广泛，不仅在国内市场发挥重要作用，还逐渐走向国际市场。同时，民营企业在产权交易中的创新能力不断提升，推动了产权市场的创新发展。这一阶段，新质生产力的培育成为民营企业参与产权交易的核心目标之一。 |
根据中国产权协会的统计，我们整理了产权市场服务公有制经济和非公有制经济资产股权类业务的基本数据（见表格2），以及非公有制经济在2022和2023年资产股权类业务成交数量和金额的占比变化（见图1）。受各省产权交易平台、区域产权交易市场的交易数据不能实时充分披露所限，本文中资产股权类业务仅包括产权转让、企业增资、资产转让及资产租赁四类交易。
表 2 2022和2023年国有企业、民营企业资产股权类业务基本情况
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业务类型 |
2022年度[2] |
2023年度[3] |
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数量（宗） |
金额（亿元） |
数量（宗） |
金额（亿元） |
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资产股权类业务 |
97,748 |
14,754.40 |
114,325 |
15,095.80 |
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国有企业资产股权类业务 |
58,317 |
11,899.80 |
73,576 |
12,511.70 |
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非公企业资产股权类业务 |
39,431 |
2,854.60 |
40,749 |
2,584.10 |
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产权转让 |
13,465 |
4,700.20 |
13,643 |
5,351.43 |
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企业国有产权转让 |
4,293 |
4,098.00 |
4,257 |
4,789.70 |
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非公企业产权转让 |
9,172 |
602.20 |
9,386 |
561.73 |
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增资 |
947 |
5,314.40 |
2,790 |
4,813.67 |
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国有企业增资 |
796 |
5,234.20 |
804 |
4,748.00 |
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非公企业增资 |
151 |
80.20 |
1,986 |
65.67 |
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资产转让 |
48,075 |
3,909.90 |
63,372 |
4,073.79 |
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国有企业资产转让 |
28,169 |
1,877.90 |
34,164 |
2,148.00 |
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非国有企业资产转让 |
19,906 |
2,032.00 |
29,208 |
1,925.79 |
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资产租赁 |
35,261 |
829.90 |
34,520 |
856.91 |
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国有企业资产租赁 |
25,059 |
689.70 |
34,351 |
826.00 |
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非国有企业资产租赁 |
10,202 |
140.20 |
169 |
30.91 |
尽管2023年民营企业资产股权类业务整体成交数量和成交金额占比相较2022年都略有下降，但仍难以忽略的是民营企业在2022、2023年交易数量占交易总量的比重均已超过三分之一，民营企业已然成为产权市场的重要参与者之一。具体来看，民营企业在2022年的产权转让数量占比为68.12%，到2023年，该比例微升至68.80%，民营企业产权转让业务交易数量连续两年占据了市场的半壁江山。企业增资方面，民营企业借助产权市场开展融资活动越发频繁，非公企业增资项目成交数量整体占比急剧上升，由2022年的15.95%提高到2023年的71.18%。资产转让方面，民营企业两年的成交数量分别都占到成交总量的五分之二以上。相比较而言，民营企业资产租赁项目的成交数量占比较小且2023年大幅萎缩。综合来看，尽管民营企业在产权市场中的交易金额与国有企业仍有不小的差距，但不可否认的是，近些年来，民营企业在产权市场的交易频率和参与深度正在不断提升。
民营企业借力“产权市场+证券市场”联动，进行行业并购整合以实现更高效配置要素资源、培育 “专精特新小巨人”
国家高新技术企业中民营企业从2012年的2.8万家增长至如今的42万多家，占比由62.4%提升至92%以上[4]。民营经济的高质量发展是推动我国全面建成社会主义现代化强国的重要力量。
产权市场积极发挥信息积聚功能、价格发现功能、制度规范功能、中介服务功能、投融资功能、要素资源配置功能“六大功能”，创新交易产品和交易方式，加强全流程、精细化服务，在助力民营企业战略转型、企业融资、存量资产盘活、破产重整、降低投资门槛、服务科技成果转化和知识产权、技术产权交易等方面都发挥了重要作用，推动了民营企业的高质量发展。
本文仅从产权市场服务民营企业战略转型、技术交易和企业融资方面选取三个经典案例进行分享。
1、产权市场在服务民营企业战略转型方面发挥重要作用
【案例】：产权市场联动证券市场 服务民营企业战略转型
奥园美谷科技股份有限公司（000615.SZ）是深圳证券交易所主板上市公司，前身为1993年成立的京汉股份，公司早期主要收入来源于以健康住宅开发为主的房地产业务。2020年6月，在奥园科星成为控股股东后，公司业务布局逐步进行调整，制定了以“绿色纤维新材料为基础，上下游联动，打造美丽健康”的战略方向。2021年以后，奥园美谷通过股权收购及与广州暨南大学医药生物技术研发中心等签署战略合作协议，正式切入医美赛道。为收缩房地产业务，优化资产结构，聚焦以医疗美容为主业的业务布局，奥园美谷拟剥离占营收80.11%的地产业务[5]。2021年6月23日至2021年7月13日，奥园美谷通过北京产权交易所挂牌转让京汉置业100%股权、北京养嘉100%股权和蓬莱养老35%股权三项地产资产[6]。
作为与证券市场对应的非标资本市场，产权市场“公开、公正、公平、阳光交易”的市场属性能够解决愈加严格的上市公司监管制度对上市公司重大资产出售通过公开市场规范操作的要求。北京产权交易所根据奥园美谷剥离资产的具体需求及操作难点，通过定制化方案设计、“专栏+公众号+线下对接”多渠道市场推介方式广泛征集投资人，最终凯弦投资以10.2亿元底价受让。本次交易完成后，奥园美谷资产负债率从71.94%降至48.48%、流动比率由0.30上升至1.66[7]。奥园美谷借力产权市场成功剥离地产业务，完成了资产结构、业务结构调整，将回收的资金用于美丽健康产业发展、归还借款及补充流动资金，加快了公司的战略转型。
2、产权市场在服务民营企业对接技术供需和产业升级方面发挥重要作用
【案例】产权市场破除信息壁垒 促科技成果高溢价转化助民企升级
2024年8月，“关于生物传感器和检测方法的专利包项目”在山东科技大市场[]顺利转化。经过16轮竞价，专利包以30.3万元成交，比挂牌价格高出53%。尽管以高溢价购买下专利，赢得竞拍的安徽某企业却表示非常满意。此次专利包中的生物传感器和检测方法技术，正是该企业突破“瓶颈”所亟需的关键技术。该企业表示，时间就是效率，正是通过山东科技大市场，企业才能很快知道济南有这些技术。
山东科技大市场是山东产权交易集团参建的省级科技成果转化服务平台。在上述案例中，山东产权交易集团旗下的国赢技术产权交易公司利用平台线上专利评估系统为专利包所含项目进行评星评级、价值评估，随后委托中介机构对每一项专利进行专业化评估，出具了更为客观、权威的报告。除通过网络平台向全国发布相关信息外，国赢技术产权交易公司还联合技术经纪人，利用高校专利成果转化智能推介系统，寻找成果最匹配的需求方，实现点对点精准推介。最终，经过16轮报价后，该项目以比起拍价高出53%的价格成交。“关于生物传感器和检测方法的专利包项目”是产权市场通过发挥综合性要素市场化交易平台优势，为科技成果转化提供一站式服务，有效整合高校、科研院所、企业、金融机构等各方资源，解决技术供需信息不对称难题，搭建科技成果从“实验室”到“生产线”的高速通道，帮助民营企业解决技术瓶颈难题的有力证明。
3、产权市场在拓宽民营企业融资渠道、降低融资成本方面发挥重要作用
融资难、融资贵一直是制约民营企业发展的瓶颈，产权市场在服务专精特新科创企业及其他类型中小企业融资方面具有重要作用。以上海交易集团下属上海股权托管交易中心（简称“上股交”）为例，上股交设立的“专精特新专板”、“认股权综合服务试点平台[9]”、“上海私募股权和创业投资份额转让平台”功能互补、互相促进，共同构成了服务优质中小企业的融资渠道，助推中小企业高质量发展。由于篇幅有限，此处仅简要介绍分享“专精特新专板”及“上海认股权综合服务试点平台”在解决中小企业融资难方面所起到的作用。
（1）“专精特新专板”的融资服务功能
降低融资成本：通过链接“上海大数据普惠金融应用2.0[10]”，利用区块链技术，实现企业信息准确、实时核验，降低企业信息披露成本。同时，上股交与第三方数据服务商合作，为“专精特新专板”入板企业提供“数字画像”，这使得企业能够拥有官方背书的数据，在融资和信贷方面更为便利，从而降低因评估各项数据所带来的额外成本。
资源整合：一方面，联动上股交的“上海私募股权和创业投资份额转让平台”，提高优质“专精特新专板”企业与私募股权和创业投资基金之间的匹配对接效率。另一方面，通过集聚由上证信息、深证信息、北交所华东基地、14家商业银行、证券公司、股权投资行业协会、S基金[11]联盟组成的“上海专精特新企业服务联盟”，为入板企业提供更专业、更高效、更便捷的金融服务。
上市培育：入板企业通过上股交接入的上海证券交易所“星企航”系统[12]，输入相关信息后，即可获得企业“离上市有多远””、“具体哪些方面需要优化“等信息。此外，在转板机制上，目前“专精特新专板”已经和新三板建立了绿色通道，符合条件的企业可通过“专精特新专板”便捷地转至新三板市场挂牌。
（2）“认股权综合服务试点平台”的融资服务创新
融资工具和业务联动模式创新：在不立即稀释股权的情况下，允许科创企业以未来股权认购权换取当期融资，有效解决轻资产企业融资难题。目前平台以“X+认股权”为业务主线，成功落地了可复制的七个模式，包括“银行+认股权”、“银行+产业园区+认股权”、“银行+担保+认股权”、“产业园区+认股权”、“股权激励+认股权”、“服务机构+认股权”和“科技成果+认股权”等多种业务模式。这些模式不仅拓宽了企业的融资渠道，也令金融机构、科创企业、创投机构等多方利益诉求实现了共赢。
截至2024年12月31日，已有45单认股权在试点平台完成确权登记，其中2单依托平台完成非公开发行，1单认股权完成转让，涵盖标的企业38家，均为医疗器械、新能源、数据科技、信息技术等行业的优质科创企业。涵盖的标的企业超过80%为小巨人、专精特新、高新技术和国家级科技型中小企业，企业融资金额7617万元。
服务功能创新：认股权的价值受多种因素影响，包括标的资产价格、行权价格、剩余期限、股价波动率以及无风险利率等。为解决认股权定价难题，上股交搭建认股权估值模型，通过对上述因素的计算和分析，快速计算出认股权的理论价格，不仅为认股权的公允定价提供了参考，也为认股权转让提供了明确的定价基准，有利于促进认股权的顺畅流通。
【案例】：“银行 + 担保 + 认股权登记” 模式 解翡诺医药资金之困
上海翡诺医药设备有限公司是一家专业冻干设备、液体及粉剂灌装联动线及自动进出料系统的生产商，是上海市“专精特新中小企业”、高新技术企业、科技型中小企业、“瞪羚企业”。2024 年，企业重点聚焦医用低温灭菌柜和气流分装机研发，不断加大资源投入力度，但面临回款速度较慢、流动现金吃紧等问题，导致创新研发进程放缓。上海股权托管交易中心联合中国银行上海市分行、上海创业接力融资担保有限公司，创新性地提出 “银行 + 担保 + 认股权登记” 服务模式。中行上海市分行为企业提供信贷资金支持，上海创业接力融资担保有限公司提供担保并与企业签订认股权协议，上海股权托管交易中心完成认股权登记。通过这种方式，为企业的研发创新注入了金融 “活水”，解决了企业的资金难题，使其能够继续推进研发工作。
民营企业的主动参与对产权交易资本市场体系的建设和完善具有重要意义
民营企业的主动参与对产权交易资本市场体系的建设和完善具有重要意义，具体体现在以下方面：
1、丰富产权交易品种，提升市场透明度与公平性。民营企业数量庞大且行业分布广泛，具有各类资产交易需求。民营企业在产权市场的参与和活跃，有助于推动产权交易机构不断拓展新的业务类型。例如，2023年数据要素类业务第一次纳入产权行业年度统计，2023全年共完成数据要素类业务13674宗，成交额107.62亿元，增值金额40.92亿元；2024年以来，技术交易和数据交易的规模也在逐渐增加。此外，民营企业的参与也能够增加市场的竞争程度，防止暗箱操作，有助于促进不同所有制经济通过产权市场平台公平竞争和合作。
2、提高产权市场的资源配置效率。民营企业借助产权市场进行资产重组、投资并购等活动，实现资源优化配置和产业升级。产权市场因民营企业的参与，提高了交易活跃度，能更好发挥资源配置、价格发现等功能，从而引导资源向更有效率的领域和企业流动。
3、激发产权市场创新活力。民营企业在技术创新、管理创新、商业模式创新等方面具有独特优势。民营企业在产权市场的参与和活跃，为产权市场带来了新的理念，一定程度上能够激发产权交易机构在业务模式、服务方式和交易机制等方面的创新。
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